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<9월 증시전망: 주가의 상승에 무게를 두는 이유>
모멘텀은 소재, 산업재에서 밸류에이션은 IT에서
9월 코스피 밴드 1,700~1,830p, 투자의견 '비중확대' 유지
글로벌 경기가 둔화되더라도 경기의 침체로 이어지는 더블딥의 국면이 나타나지는 않을 것으로 본다. 글로벌 자금의 안전자산선호 현상은 일시적이며, 아시아 신흥국가를 비롯한 한국 증시의 매력도가 여전히 높은 상황으로 동 지역의 투자자금의 유입은 지속될 것이다.
더블 딥 가능성을 낮게 보는 이유
유로지역은 수출경기를 중심으로 경기회복세가 진행 중이다. 미국은 기업의 설비투자와 가계의 소비성향 둔화가 우려되나, 미 기업의 막대한 현금보유와 미 가계의 2000년대 초반까지 하락한 부채/자산비율 및 부채 원리금 상환부담을 고려했을 때, 설비와 소비가 급격하게 나빠지지 않을 것이다.
투자전략: 모멘텀은 중국주에서 밸류에이션은 IT에서
글로벌 3대 축 가운데 여전히 유효수요 창출 능력이 가시적인 곳은 중국이다. 중국관련주(소재, 산업재)의 강세에 대한 기대감은 유지될 것이다. 그러나 9월 이후 소비시즌에 진입하면서 IT업종 비중을 높일 것을 제안한다. 동 업종의 ROE는 가장 높고, PER는 가장 낮다. Top picks는 LG화학(051910), 한화케미칼(009830), 현대제철(004020), 현대백화점(069960), 기아차(000270), 하이닉스(000660), 삼성SDI(006400)를 추천한다.
이슈분석 : 중국 모멘텀, ‘金九银十’을 주목하라!
중국 내수소비 시장은 ‘金九銀十’으로 불리는 9-10월 쇼핑시즌에 대한 기대감이 커질 전망이다. 양대 소비부양책(가전/자동차하향, 이구환신)의 효과가 여전히 유효한 가운데, 상반기 임금상승 효과가 동 기간에 반영될 가능성이 높아 소비수요는 안정적인 흐름이 예상된다. 최근 중국증시 역시 백화점, 유통, 여행서비스 업종을 중심으로 동 효과를 선반영하는 흐름을 보이고 있다는 점에서 국내 내수소비 관련주에도 단기 모멘텀으로 작용할 전망이다.
9월 현대 포트폴리오 전략 : 필수소비재, 소재, 경기소비재, 산업재, IT, 에너지 순서
필수소비재, 소재, 경기소비재, 산업재, IT, 에너지 순으로 높은 액티브 비중을 가져간다. 금융, 유틸리티, 통신서비스, 헬스케어 등은 상대적인 이익모멘텀 부재 등으로 중립비중 대비 언더웨이트를 유지한다. 산업별로는 필수소비재, 화학, 기타 경기소비재 등에 대한 오버웨이트를 지속한다. IT 업종은 주가 하락으로 밸류에이션 메리트가 발생한 종목을 위주로 편입하면서 업종에 대한 액티브 비중을 상향했다.
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