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■ 네 가지 이유로 주가 상승 지속될 전망:
기아차 주가 상승률은 3월 이후 KOSPI 상승률을 크게 상회하고 있다. 이런 추세는 다음과 같은 네 가지 이유로 향후에도 지속될 전망이다.
기아차의 12개월 forward EPS 증가율은 62.7%로 당사 자동차 유니버스 중 가장 높아 산업평균 또는 시장평균 목표 PER인 13배 이상에서 거래되어도 무리가 없다는 판단이다. 이에 투자의견 ‘매수’를 유지하고 12개월 목표 PER을 기존 13배에서 15배로 상향하며 12개월 목표주가도 14,000원에서 16,000원으로 상향한다.
1. 차별화 전략으로 성장 추세 가속될 전망
기아차가 현대차에 인수된 지 10년이 지났다. 그 동안 기아차는 2000년 1년 10개월만에 법정관리에서 졸업하는 등 탁월한 회복세를 보였고 현대차와의 성공적인 통합을 이루며 연간 흑자 기조를 이어왔다. 정상화와 통합화에 성공한 현재 기아차는 현대차와의 차별화 전략을 추진하고 있다.
05년 1월 현대차와 기아차는 양사의 독릭접인 브랜드 정체성을 설정(현대차 - ‘Drive your way’, 기아차 - ‘The Power to Surprise’)했다.
게다가 06년 9월 유럽의 3대 자동차 디자이너 중 한명인 Peter Schreyer를 영입한 이후 Forte(08년 8월 출시)와 Soul(08년 9월 출시)에서 보듯 현대차와의 디자인 차별화에 박차를 가하고 있다. 대형 세단 VG(12월 국내 출시 예정) 등 향후 출시될 신모델은 완전히 Peter Schreyer에 의해 디자인될 것이기 때문에 현대차와의 차별화 추세는 가속될 전망이다.
2. 글로벌 자동차 업체로 재평가될 전망
기아차의 08년 해외공장 판매 비중은 24.5%로 현대차 40%에 비해 크게 낮았다. 하지만 미국공장이 09년 12월 완공될 예정이어서 해외공장 판매 비중은 2010년 30%를 돌파하고 2012년에는 현재 현대차 수준인 40%선에 이를 전망이다.
미국공장이 완공되면 기아차도 현대차처럼 한국, 미국, 유럽, 중국 등 4대 시장에서 생산기지를 확보하게 된다. 이로 인해 1) 국내공장 노사분규의 부정적 영향이 줄어들고, 2) 환율 변화에 따른 수익 변동성이 감소하며, 3) 보다 현지 상황과 취향에 적합한 모델을 개발 및 생산할 수 있게 될 것이다.
3. 해외시장에서 신차효과 가시화될 전망
향후 해외시장에서 신차효과가 가시화될 전망이다. 기아차는 미국시장에서 산업평균을 상회하고 있는데 이런 추세는 빠르게 증가하는 Soul 판매와 6월로 출시가 예정된 Forte에 힘입어 향후에도 지속될 전망이다. Soul은 2월에 미국시장에 출시됐고 4월 미국판매는 3000대를 돌파(3,228대)했다.
4월 전년동월대비 큰 폭의 증가세로 돌아선 중국판매도 두 개의 신모델(6월 Forte, 9월 Soul)이 출시 예정이기 때문에 강세를 지속할 전망이다. 유럽시장에서의 부진도 주요 국가에서의 노후차 교체 인센티브 지급과 Soul의 판매 증가, Morning과 Pride의 공급 확대로 회복세를 보이고 있다.
4. 내수시장에서 신차효과 지속될 전망
내수시장에서는 경쟁력있는 신차를 지속적으로 내놓을 예정이기 때문에 내수시장에서의 점유율이 지속적으로 오늘 전망이다. 07년 22.3%에서 08년 27.4%로 급등한 내수 시장점유율은 09년 31%, 2010년 33%로 상승할 전망이다.
기아차는 06년 5월 Carens 후속을 출시한 이후 신차가 없다가 08년 1월 대형 SUV Mohave를 시작으로 다시 신차를 내놓기 시작했다. 08년 하반기 두 개의 신차가 출시됐으며 Sorento R의 출고가 지난 주부터 시작됐다.
Sorento R은 지금 계약할 경우 출고까지 3개월 이상 기다려야할 정도로 반응이 좋다. 향후 출시 예정인 신차는 6월 Forte Koup, 8월 Forte hybrid, 12월 VG, 2010년 4월 Sportage 후속 SL, 2010년 5월 Lotze 후속 TF, 2010년 11월 Opirus 후속 CH, 2010년 11월 Morning 후속 TA 등이 있다.
기아자동차 (000270) 네 가지 이유로 주가 상승 지속될 전망
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