원·달러 환율이 나흘 연속 폭등세을 멈추고 숨고르기에 들어갔다. 침묵을 지켰던 외환당국이 강도높은 구두·매도개입을 단행했기 때문이다. 외환시장 일각에선 당국이 1090∼1100원선을 저지선으로 잡았을 것으로 추정했다.
27일 서울 외환시장에서 달러화에 대한 원화 환율은 전날보다 5.30원 내린 1084.10원에 마감했다.
◆손발 맞춘 기획재정부와 한국은행 = 외환당국은 이날 오전 당국자 발언에 달러매도까지 병행하면서 환율을 끌어내렸다. 재정부 최종구 국제금융국장은 이날 오전 11시쯤 “최근 환율 상승에 대해 우려하고 있어 시장 상황을 계속 예의주시할 것이며 필요하다면 조치를 취할 것”이라고 밝혔다. 비슷한 시점 한국은행도 나섰다. 한은은 9월 만기 도래 외국인보유 채권 규모는 당초 집계치 84억달러 보다 훨씬 적은 67억달러에 불과해 외환시장 불안요인으로 작용할 가능성은 없다고 발표했다. 예정에 없던 긴급보도자료 형식이었다.
곧 이어 외환시장에는 정부보유 달러가 매물로 쏟아져 나왔다. 1092.50원까지 상승했던 원·달러 환율은 이내 곤두박질 쳐 1079.00원까지 추락했다. 이날 오전 개입규모만 10억 달러에 달한 것으로 추정되고 있다. 외환시장 전문가들은 정부의 개입 시점이 적절했다고 평가했다. 최근 한 달 간 환율 상승을 주도했던 역외세력이 1090원 부근에서 차익실현에 나서고 있는 것으로 드러났다.
◆환율안정위한 실탄 충분한가 =7월말 현재 외환보유액은 2475억 달러였다. 하지만 8월들어 매도개입에 따른 보유액감소, 유로화·엔화표시 자산 평가손 등으로 약 2300억 대로 줄었을 것으로 추정된다. 우리 경제에서 외환보유 적정 규모에 대해 여러 의견이 있지만 대체로 유동외채를 감당할 수 있는 수준이어야 한다는 견해가 다수의 지지를 받고 있다. 유동외채는 만기가 1년 이내인 단기외채에 장기외채중 잔여만기가 1년 이내인 외채를 더한 개념이다. 현재 유동외채규모는 2100억달러선으로 집계되고 있다.
외환시장 관계자는 “외환보유액이 적지않지만 비교적 부담없이 환율방어에 사용할 수 있는 금액은 현재 150억∼200억달러 정도로 추정된다”고 말했다.
반면 외환당국은 개입용 달러가 부족하지 않다고 밝히고 있다. 재정부 관계자는 “유동외채를 기준으로 적정 외환보유액을 추정하는 것은 지나치게 보수적인 방식”이라면서 “위기가 생겼을 때 유동외채가 일시에 한꺼번에 상환요구에 몰리고 민간부분에서 감당하지 못하는 부분까지 정부가 보장하는 상황을 가정한 것으로 비현실적인 측면이 있다”고 밝혔다.
◆국민소득 다시 1만달러 대로 떨어지나 = 지난해 2만달러시대에 진입했던 우리나라의 1인당 국민소득(GNI)도 다시 1만달러대로 되밀려날 가능성이 커졌다.
약달러 덕분에 2만달러벽을 쉽게 넘었던 지난해와 달리 올해는 달러가 강세로 돌아서 연 평균 환율이 1000원대로 상승할 전망이기 때문이다. LG경제연구원의 경우 최근 내부적으로 환율 전망치를 연평균 1010원 수준으로 상향조정한 것으로 전해진다. LG경제연구원은 지난 6월에만해도 연평균 환율을 985원으로 전망했다. 삼성경제연구소도 조만간 연 평균 환율 전망치를 현재 983원에서 1000원선 위로 상향 조정할 예정이다.
이렇게 되면 GNI도 떨어질 수밖에 없다. 국민 생활수준을 나타내는 1인당 국민소득은 원화 기준 국민총소득에 환율을 반영해 달러로 환산한 뒤 통계청 추계인구를 나눠 계산하기 때문이다. 지난해 1인당 GNI는 2만45달러였는데 이 수준을 유지하기 위해선 원화 기준 국민총소득증가율이 원화 절하율을 능가해야 한다. 하지만 지난해 929.20원이던 연평균 환율이 올해 1000원을 웃돌면 원화 절하율이 7%를 넘어설 것으로 예상된다. 실질 국내총생산(GDP) 성장률 전망치가 4%대 중반인 점을 감안하면 GNI 감소는 불가피하다.
◆원·달러 환율 추이
(단위:달러당 원)
2008.8.18/ 1046.90
2008.8.19 /1049.40
2008.8.20/ 1049.30
2008.8.21/ 1054.90
2008.8.22 /1062.50
2008.8.25 /1078.90
2008.8.26/1089.40
2008.8.27/1084.10
<자료 :한국은행>
홍진석 gija@segye.com www.gija.info
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